Renda fixa: como comparar CDB, Tesouro e LCI sem se perder nas siglas

Quem começa a investir esbarra rápido numa sopa de siglas: CDB, Tesouro Selic, LCI, LCA, CDI. Todas são formas de renda fixa, todas prometem ser “seguras”, e a diferença real entre elas raramente é explicada além do nome. O resultado é decisão tomada pela taxa que soa maior, sem entender o que está por trás dela.

Este texto não recomenda nenhuma delas — explica o que cada uma é, e mostra como comparar de verdade.

O que as três têm em comum

Nas três, você está emprestando dinheiro para alguém em troca de um retorno combinado. A diferença está em para quem você empresta e quais regras regem esse empréstimo.

	Para quem você empresta	Quem garante
CDB	Um banco	O próprio banco, com cobertura do FGC até o limite
Tesouro Direto	O governo federal	O Tesouro Nacional
LCI / LCA	Um banco, lastreado em crédito imobiliário ou do agronegócio	O banco, com cobertura do FGC até o limite

CDB: o mais flexível, o mais variado

CDB (Certificado de Depósito Bancário) é o banco captando dinheiro do investidor para financiar suas próprias operações. A taxa costuma ser anunciada como um percentual do CDI — “100% do CDI”, “110% do CDI” — porque o CDI acompanha de perto a Selic e serve como referência do mercado.

Quanto maior o percentual do CDI, melhor a taxa — mas bancos menores costumam oferecer percentuais mais altos justamente para compensar o risco maior percebido pelo mercado. Isso não significa que sejam ruins: significa que vale checar se o CDB está coberto pelo Fundo Garantidor de Créditos (FGC) e dentro do limite de cobertura, porque é essa proteção que sustenta a promessa de segurança.

CDB paga Imposto de Renda pela tabela regressiva — quanto mais tempo aplicado, menor a alíquota, de 22,5% até 180 dias a 15% acima de 720 dias.

Tesouro Direto: a referência de “sem risco de crédito”

O Tesouro Direto é a compra de títulos públicos federais. Existem variações — Tesouro Selic (pós-fixado, acompanha a taxa básica), Tesouro Prefixado (taxa travada no momento da compra) e Tesouro IPCA+ (rende inflação mais uma taxa fixa, protegendo o poder de compra).

O Tesouro Selic é o mais usado como reserva, porque tem baixíssima oscilação de preço e alta liquidez — o resgate cai na conta em um dia útil. O Tesouro Prefixado e o IPCA+ têm marcação a mercado: o preço oscila entre a compra e o vencimento, o que significa que vender antes do prazo pode significar vender por menos do que se pagou, mesmo sendo um título do governo.

Também segue a tabela regressiva de IR, e pode haver uma taxa de custódia cobrada pela B3 sobre o saldo, dependendo da faixa de valor investido.

LCI e LCA: a isenção que muda a conta

Letra de Crédito Imobiliário e Letra de Crédito do Agronegócio funcionam como o CDB — um banco capta recursos, geralmente a um percentual do CDI — mas com uma diferença que muda a comparação: são isentas de Imposto de Renda para pessoa física.

Isso significa que uma LCI a 85% do CDI pode entregar, líquido, mais do que um CDB a 100% do CDI, porque o CDB perde uma fatia relevante para o imposto e a LCI não perde nada. A isenção existe porque o governo usa esse incentivo para direcionar crédito para os setores imobiliário e agrícola.

A contrapartida costuma ser um prazo mínimo de carência — o dinheiro fica menos acessível no curto prazo do que um CDB ou o Tesouro Selic, o que a torna menos adequada para reserva de emergência.

A comparação que realmente importa: líquido, não anunciado

Uma simulação com R$ 10.000 aplicados por dois anos, com uma taxa básica hipotética de 15% ao ano, mostra por que comparar pela taxa anunciada engana:

Aplicação	Rendimento líquido em 2 anos	Total final
CDB a 100% do CDI	R$ 2.660,62	R$ 12.660,62
CDB a 90% do CDI	R$ 2.377,86	R$ 12.377,86
Tesouro Selic	R$ 2.660,62	R$ 12.660,62
LCI a 85% do CDI (isenta)	R$ 2.712,56	R$ 12.712,56

Repare: a LCI, com o menor percentual do CDI de todos os quatro (85%), termina com o maior valor líquido — porque não paga imposto sobre o rendimento. Comparar só a taxa anunciada teria escolhido errado.

Os valores são ilustrativos, calculados sobre uma taxa básica hipotética de 15% ao ano para tornar a comparação legível — não são projeção de rentabilidade futura.

O que decide, na prática

Precisa de acesso rápido? Tesouro Selic ou CDB com liquidez diária vencem — a LCI, com carência, não serve para reserva de emergência.

O prazo é longo e definido? A isenção da LCI/LCA tende a compensar o percentual menor do CDI, mas vale sempre fazer a conta líquida, não assumir.

Está perto do valor limite de cobertura do FGC? Diversificar entre instituições diferentes, em vez de concentrar tudo num único banco, reduz o risco de crédito sem abrir mão da renda fixa.

A instituição é pequena e desconhecida? Confirme a cobertura do FGC antes de aplicar — e desconfie de taxas muito acima da média de mercado sem motivo aparente.

Em resumo

• CDB, Tesouro e LCI/LCA são formas diferentes de emprestar dinheiro, com garantias diferentes.
• CDB e Tesouro pagam IR pela tabela regressiva; LCI e LCA são isentas para pessoa física.
• A isenção pode fazer uma taxa nominal menor entregar mais dinheiro líquido.
• Tesouro Prefixado e IPCA+ oscilam de preço antes do vencimento — resgatar antes pode significar perda.
• Compare sempre o valor líquido final, nunca só o percentual do CDI anunciado.
• Verifique a cobertura do FGC antes de aplicar em instituições menores.

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Fontes e leitura complementar

As alíquotas de Imposto de Renda seguem a tabela regressiva de renda fixa vigente; confirme a regra atual antes de decidir, pois a legislação tributária pode mudar. As regras de cobertura do Fundo Garantidor de Créditos e os limites de valor são publicados pela própria entidade e também podem ser alterados. Os cálculos deste artigo foram feitos pela redação e podem ser reproduzidos com uma calculadora comum.

Conceitos relacionados no glossário: CDI, liquidez e rentabilidade real. Veja também Rentabilidade real: o que sobra depois da inflação e do imposto e Fundamentos: risco, liquidez e prazo.

Este texto tem finalidade educativa e não constitui recomendação de investimento. Não indicamos instituições, produtos ou taxas específicas.